甲醇半年报:上半年冲高回落 下半年或先跌再涨

期货 (31) 2022-07-06 22:10:23

导语

  2022年上半年,国内甲醇市场冲高后震荡回落,整体价格重心较2021年下半年有所下移,但是较2021年上半年同期有所上涨。上半年受宏观环境变化、原料价格高位运行、供应阶段性收紧,新增下游投产以及库存走高等众多因素影响,江苏地区主流价格在2600-3000元/吨区间内运行。下半年来看甲醇市场依然多空因素交织,成本和供需继续博弈,甲醇价格或先跌后涨。

  2022年上半年甲醇产业链多数产品价格较去年同期都有不同程度的上涨,地缘局势升级之下,国际原油、煤炭、天然气等能源产品价格均出现了不同程度的上涨,能源价格的上涨对化工品市场形成支撑,甲醇作为基础化工原料,成本端上涨对价格起到支撑作用。

  产业链同比以涨为主,成本支撑明显

表1 2021-2022年上半年甲醇上下游产品价格对比

  单位:元/吨;美元/桶

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  由表1可见,原油等能源产品价格的上涨,相对顺畅的传导至甲醇及下游的多数产品,2022年上半年,成本是影响多数化工品价格走势的关键影响因素,受供应紧张的因素影响,上半年煤炭价格保持在相对高位,甲醇企业成本居高不下,甲醇价格底部支撑较为明显,下游方面,除冰醋酸等个别产品外,多数产品较去年同期上涨。

  上半年供需双增,供需差呈现扩大趋势

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  供应方面,1-6月份国内产量预计在3835万吨,较2021年上半年增长2.43%,开工方面,上半年平均月度开工在71.89%,较2021年上半年73.04%的月度平均开工下降1.15个百分点。虽然开工略有下滑,但由于新增产能的稳定运行,产能基数增加,因此国内产量较去年有所提升。

  进口方面,上半年预计进口甲醇613万吨,进口量较去年上半年的585万吨增长了4.78%。上半年进口方面增加的主要原因在于中东其他区域和南美地区货源稳定发往中国,欧洲少数国家发往中国数量较往年有增加,因此上半年进口量呈现逐步增加的态势。

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  需求方面,2022年上半年样本下游消费量在3534万吨附近,较2021年上半年增加4.86%。分领域来看,主力下游甲醇制烯烃消费量同比涨幅有限,虽然6月份天津新装置投产,但对上半年消费增加作用有限,上半年烯烃消费量同比增加10%附近,传统下游方面不温不火,二甲醚、DMF等下游消费量同比有下降,二甲醚消费量同比下降26%,主要原因在于终端消费受限,二甲醚开工下降,对甲醇消费减少明显。涉及新材料新能源等领域的有机硅和碳酸二甲酯等同比增长较为明显,受新能源汽车行业发展带动,电解液需求激增,上半年碳酸二甲酯对甲醇消费量同比增加77%附近。不过由于其本身消费体量较小,因此增加需求量有限。综合来看,虽然需求方面也略有增加,但供应端同步增长,因此甲醇市场整体供应相对过剩的局面依然存在。

  库存逐步累积,制约价格上涨

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  库存方面,2022年上半年整体以增长为主,6月沿海主港库存增长至111.78万吨,继续创下一年内新高库存,较去年同期偏高,且仍有增长预期。6月内地样本企业库存同样增长至近一年高点,较2021年上半年增长较为明显。(随着4-6月份进口量增多,5-6月沿海重要下游原料库存持续增长)。从库存角度来看,上半年持续累积的库存阶段性压制甲醇价格上涨,特别是二季度以来,港口地区到货增加,受阴雨天气等影响,下游提货量缩减,港口库存持续积累,港口现货价格上涨承压。

  多空交织,下半年价格或先抑后扬

  下半年来看,影响甲醇价格波动的主要因素仍然在供需和成本等方面的变化,利多和利空因素并存,国内甲醇价格或呈现先跌再涨的趋势,但波动空间相对有限。

  首先供应方面预计仍将保持增长态势,主要原因在于新增产能不断投放。2022年下半年有超过300万吨的装置计划投产,随着相关装置的逐步投产及稳定运行,中国甲醇产量或将继续保持提升态势。

  需求端来看,下半年也有一定增长空间,新增下游稳定运行,传统下游逐步复苏。随着上半年投产的烯烃装置稳定运行,2022年下半年中国甲醇下游需求量或将继续保持增长态势。上半年不温不火的传统下游,在金九银十消费旺季的带动下,有望迎来一定的增长,而上半年表现强势的有机硅和碳酸亚二甲酯,BDO等领域预计继续保持良好势头。

  成本方面,支撑继续存在。上半年相对疲软的需求和较高的成本给予部分生产企业较大的压力,目前企业库存及港口库存消化较慢,而需求暂无明显增量,市场震荡趋势整理,故卓创资讯预计2022年下半年初期仍将延续这种状态;而此种压力或将阶段性的反馈到开工情况中进而影响市场情绪变化,那么随着后期需求逐步回归,尤其随着金九银十旺季的来临,中国甲醇市场价格或将迎来上涨预期。

  综上所述,预计下半年国内甲醇市场呈现先跌后涨的态势运行。

(文章来源:卓创资讯)

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